■本報記者 李春蓮

作為我國煤炭行業的龍頭，這幾年，中國神華堅持煤電路港航一體化經營。依靠這一模式，神華不僅在去年賺了個盆滿缽滿，即便在煤價下行時期也保持住了“煤企一哥”的地位。

讓股市投資者折服的不僅僅是神華的賺錢能力。2016年神華豪氣分紅超590億元，不僅為上市公司樹立了榜樣，也讓國企重組預期不斷升溫。

神華并沒有止步于此。在我國能源結構轉型的背景下，神華不斷發力清潔能源產業，正在向清潔能源巨頭轉型。

一體化經營成獨特盈利模式

今年以來，隨著煤炭行業供給側改革的深入，煤炭去產能也進入新階段。4月底，國家發改委再次強調，在促進煤炭企業兼并重組方面，要鼓勵發展煤電聯營，深入推進煤電一體化、煤焦一體化、煤化一體化等產業融合發展。

實際上，這幾年，神華一直堅持煤電路港航一體化模式。2016年，神華積極落實國家產業調控政策，充分發揮一體化優勢，成本控制成效顯著，市場占有率持續提升，業務協同效果明顯，整體競爭力持續加強，實現經營業績大幅上升。

年報顯示，神華去年實現營業收入1831.27億元，實現利潤總額388.96億元，歸屬于公司股東的凈利潤為227.12 億元，同比增長40.7%，每股收益為1.142元。

此外，神華還在2017年一季報中表示，目前煤炭價格有所波動、處于同比相對高位，如煤價無發生重大變化，預計2017年上半年凈利潤同比增幅有較大可能超過100%。

具體來看，神華搶抓煤炭市場變化帶來的機遇，及時調整煤炭銷售價格和策略，煤炭分部根據行業政策和市場供需關系的變化合理安排生產，積極應對產能政策的變化，合規有序組織生產。2016年商品煤產量達到2.9億噸，同比增長3.2%。

從數據上來看，2016年，神華的煤炭業務、電力業務、運輸業務和煤化工業務的經營利潤分別為170億元、117億元、176億元和25億元，運輸業務已經成為公司盈利貢獻最大的業務。

神華表示，一體化經營模式，可提供穩定、可靠的供應保障和內部消費市場，有助于降低運營成本、提高業務競爭力。中宇資訊煤炭分析師關大利向《證券日報》記者表示，神華是目前國內煤電一體化做得最好的企業，規模也很大，這也意味著其抗擊打能力更強。

高分紅獲投資者熱捧

3月17日，中國神華發布大比例分紅預案稱，神華擬派發股息現金0.46元/股，另外派發特別股息現金2.51元/股，合計2.97元/股。參考當前股價，神華即期股息率高達18.2%。神華此次共累計派發590.72億元，所發紅包為2016年凈利潤的2.6倍。

雖然煤炭行業過去幾年不景氣，但作為龍頭的神華現金流依然相對穩定，2016年隨著煤炭價格大幅上漲，其自由現金流大幅改善。在保證公司健康持續發展的前提下，公司董事會提出上述派息建議，加大對投資者的回報。上述派息建議符合中國證監會關于鼓勵上市公司現金分紅的指導意見，也得到了上交所的肯定。

多年來，中國神華一直保持較高的現金分紅水平，是堅持以扎實業績和持續穩定分紅回饋投資者的典范。業內認為，神華大比例分紅會提升投資者對有高分紅潛力的央企的熱情。

值得一提的是，神華的高額分紅恰逢煤炭行業去產能進入深水區。神華的分紅方案有助于為集團公司的國企改革和煤炭上下游資源整合提供資金支持。而作為煤電一體化的成功運營企業，神華在重組改革中的優勢也不言而喻。

信達證券分析師郭荊璞曾多次發布研究報告指出，在煤炭行業探底回升及兼并重組背景下，神華作為行業龍頭，將占據整合主體地位，或將成為未來行業洗牌中的最大受益者。

用煤和用氣一樣干凈

盡管憑借一體化的優勢，神華成為我國最賺錢的煤企，但其并未滿足于此，而是果斷向清潔能源巨頭轉型。

從去年開始，我國開啟煤炭行業供給側改革，煤炭去產能如火如荼，煤炭消費量持續下滑。能源轉型勢在必行，神華一直在發力清潔能源，其發展戰略目標是“建設世界一流的清潔能源供應商”，在發電領域做到 “用煤和用氣一樣干凈”。

2016年，神華繼續推進燃煤機組“超低排放”改造，率先在京津冀、安徽地區實現所有燃煤機組“超低排放”改造，領跑全國煤電清潔發展。

數據顯示，神華去年全年完成16460兆瓦燃煤發電機組“超低排放”改造，累計實現“超低排放”燃煤機組總裝機容量36770兆瓦，占公司燃煤發電機組總裝機容量的67.6%。

截至去年年底，已有48臺“超低排放”燃煤機組獲得電價補貼等政策支持，為公司發電業務在市場低迷情況下實現盈利創造了空間。

“要加快清潔能源發展戰略落地。”神華在提到今年的計劃時強調，一是持續加大煤質管理力度，努力開發清潔煤產品，擴大清潔煤替代區域。繼續推進智能綠色數，礦山建設，推進安全、綠色、高效、環保的礦業科技變革。二是進一步加快燃煤機組“超低排放”改造，爭取東部和中部地區燃煤機組全部實現“超低排放”。全年計劃完成12臺、約7820兆瓦燃煤機組的“超低排放”改造，打造“綠色”煤電樣板。三是推動物流產業發展，著力發展“互聯網+”物流模式，為社會提供綠色、便捷、經濟的運輸通道。

神華集團董事長凌文曾表示，神華將通過三個“五年規劃”，全力建成世界一流清潔能源供應商。到2020年，神華要實現60%以上的傳統能源生產、加工、利用過程和產品清潔化；到2025年，完成清潔能源產業的布局，可再生能源、非常規天然氣、氫能產業等占營收或利潤比超20%，與清潔化傳統能源一起提供80%以上清潔能源產品；到2030年，清潔能源產業體系、管理體系、文化建設日臻完善，相互匹配，成為令人尊敬的國際清潔能源巨頭。

值得注意的是，為實現一體化運營效益最大化，神華還增加下水煤銷量，優化煤炭調運，提升自營港口裝船量。

同時，2016年，神華發電分部持續加強機組可靠性管理，爭發、搶發電量，確保發電業務的穩定。全年總發電量達到2360.4億千瓦時，總售電量達到2205.7億千瓦時，同比分別增長4.5%和4.8%。

在全國火電市場整體低迷的形勢下，神華還積極適應電力市場化改革，成立區域售電公司，主動參與大用戶直購電市場競爭，維護市場份額。燃煤發電機組平均利用小時為4428小時，較全國火電設備平均利用小時高出263小時。

需要一提的是，神華還積極推進“大物流”工作，打造新的利潤增長點。

神華不斷開發運輸資源，在做好自有煤炭運輸的基礎上，利用巴準、準池線開通形成的運輸網絡，逐步向社會開放經營，打開運輸體系由煤炭運輸專用線向神華“大物流”轉型的新局面。